1️⃣币圈流动性现状 最近圈里每个人都焦虑睡不着觉。美股创新高、降息预期落地、关税争议解决，但——为什么我买的比特币不涨？山寨还在跌？ 是币圈没钱了吗？不是。每个打新（低风险）项目都挤破头去抢，说明钱是够的，但信心不够。 之前，TradFi 和 DeFi 是两套系统： TradFi：资金大而稳，但收益低； DeFi：收益高，但风险和波动也大。 现在，传统资金开始“搬上链”，他们追求的不是山寨暴涨，而是稳定且可持续的收益。这是一场看不见的资本迁徙。他们来抢我们的份额了，导致我们稳定理财的项目都打不进。 2️⃣ 资本套利：新一代稳定资产的崛起。 像 Ethena 的 USDe / sUSDe， 是“链上的美元债券”：有真实收益，透明可查，被传统金融接纳。 传统机构融资成本约 SOFR + 1% ≈ 6%，而像 sUSDe 的链上收益可达 10%+。 ➡️ 稳定利差 3～4%。 别小看这3%，当管理的是十亿美金级的资金池，这就是亿级利润空间。 而由 Ethena Labs 孵化的 @Terminal_fi 正是为这些机构设计的“链上交易所”。 3️⃣ Terminal 在做什么？ 核心资产： USDe（链上美元） 收益资产对： sUSDe / USDe（自带利息） 机构级体验： 结算、托管、流动性、跨链调度 10/10 那波插针之后，市场一度担心 USDe 会变成下一个 Luna，但它挺了过来，价差迅速被抹平。Terminal 在上线前金库就锁进了 3亿美金 ，说明资本对这条新赛道的热度仍在。 4️⃣ 搏空投参与方式： 1️⃣ 存入 USDe → 获得 tUSDe 凭证 2️⃣ tUSDe 自动赚取 Terminal Roots 积分 + Ethena Sats 3️⃣ 存入pendle，无锁仓，随时提现（提现为 sUSDe） 收益参考： Pendle 上 tUSDe LP 年化约 12.5% +60x Terminal Roots 积分 +50x Ethena Sats sUSDe 原生利息（约5%） 整体年化在17.5%+代币空投，基于之前ena的1:1空投给的很大方我觉得到年化25%-50%应该问题不大，我存进去了。