1️⃣币圈流动性现状
最近圈里每个人都焦虑睡不着觉。美股创新高、降息预期落地、关税争议解决，但——为什么我买的比特币不涨？山寨还在跌？
是币圈没钱了吗？不是。每个打新（低风险）项目都挤破头去抢，说明钱是够的，但信心不够。
之前，TradFi 和 DeFi 是两套系统：
TradFi：资金大而稳，但收益低；
DeFi：收益高，但风险和波动也大。
现在，传统资金开始“搬上链”，他们追求的不是山寨暴涨，而是稳定且可持续的收益。这是一场看不见的资本迁徙。他们来抢我们的份额了，导致我们稳定理财的项目都打不进。
2️⃣ 资本套利：新一代稳定资产的崛起。
像 Ethena 的 USDe / sUSDe，
是“链上的美元债券”：有真实收益，透明可查，被传统金融接纳。
传统机构融资成本约 SOFR + 1% ≈ 6%，而像 sUSDe 的链上收益可达 10%+。
➡️ 稳定利差 3～4%。
别小看这3%，当管理的是十亿美金级的资金池，这就是亿级利润空间。
而由 Ethena Labs 孵化的 @Terminal_fi 正是为这些机构设计的“链上交易所”。
3️⃣ Terminal 在做什么？
核心资产： USDe（链上美元）
收益资产对： sUSDe / USDe（自带利息）
机构级体验： 结算、托管、流动性、跨链调度
10/10 那波插针之后，市场一度担心 USDe 会变成下一个 Luna，但它挺了过来，价差迅速被抹平。Terminal 在上线前金库就锁进了 3亿美金 ，说明资本对这条新赛道的热度仍在。
4️⃣ 搏空投参与方式：
1️⃣ 存入 USDe → 获得 tUSDe 凭证
2️⃣ tUSDe 自动赚取 Terminal Roots 积分 + Ethena Sats
3️⃣ 存入pendle，无锁仓，随时提现（提现为 sUSDe）
收益参考：
Pendle 上 tUSDe LP 年化约 12.5%
+60x Terminal Roots 积分
+50x Ethena Sats
sUSDe 原生利息（约5%）
整体年化在17.5%+代币空投，基于之前ena的1:1空投给的很大方我觉得到年化25%-50%应该问题不大，我存进去了。
16.03K
0
The content on this page is provided by third parties. Unless otherwise stated, OKX is not the author of the cited article(s) and does not claim any copyright in the materials. The content is provided for informational purposes only and does not represent the views of OKX. It is not intended to be an endorsement of any kind and should not be considered investment advice or a solicitation to buy or sell digital assets. To the extent generative AI is utilized to provide summaries or other information, such AI generated content may be inaccurate or inconsistent. Please read the linked article for more details and information. OKX is not responsible for content hosted on third party sites. Digital asset holdings, including stablecoins and NFTs, involve a high degree of risk and can fluctuate greatly. You should carefully consider whether trading or holding digital assets is suitable for you in light of your financial condition.