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关键外卖： 10 月份的调整和疲软的宏观数据使山寨币情绪保持谨慎，但选择性复苏迹象正在出现。 以太坊 10 月份收盘持平，尽管第四季度历来是该资产的积极时期。 以太坊的下一步行动取决于宏观状况和市场情绪。持续跌破 3,800 美元可能会加深抛售，而美联储的鸽派信号可能会支持复苏。 隐私币领涨 10 月份，Zcash 上涨近 290%，人工智能行业紧随其后。 山寨币轮动可能会保持选择性，这是由质量叙事和流动性而不是广泛的散户流入驱动的。 10 月没有达到“Uptober”的预期。10 月 10 日的残酷市场调整仍然打压市场情绪。中美关税紧张局势、美联储政策立场和疲软的经济数据加剧了投资者的悲观情绪。但 11 月能否改变基调并带回乐观情绪？ 整个月，加密社区不断重复“Uptober”并谈论即将到来的山寨季。然而，以太坊（ETH）表现不佳，10 月收盘时没有出现预期的突破。然而，从历史上看，第四季度对该资产来说是一个积极的时期。尽管最近出现了回撤，但 11 月和 12 月仍可能改变情况。 以太坊 （ETH） 24h7d30d1y所有时间 ETH 已跌破 4,000 美元，目前保持在 3,800 美元附近。如果看跌情景发生，仍有可能进一步回调至 3,500 美元。这是一个关键的心理水平，可能决定下一个市场方向。 2024 年，以太坊第四季度收盘上涨 28.34%，2023 年上涨 36.66%。尽管如此，过去的表现并不能保证未来的收益。市场周期阶段仍不确定。一些分析师认为，山寨币季在今年夏天达到顶峰，而另一些分析师则预计会有另一波浪潮。 StealthEx 首席执行官 Maria Carola 告诉 Cryptonews，市场风险仍然很高。尽管市场看起来比之前的周期更强劲，但她警告说，突然的冲击仍可能引发大幅下跌： 回撤仍有可能。由于市场现在比之前的周期更具流动性，极端闪电事件的频率有所降低，但系统性风险，例如主要有限合伙人的流动性撤离、意外的宏观事件或监管冲击，仍然可能引发相当大的波动。最坏情况的可能性比较弱的市场要小，但并非不可能。实际上，风险现在是不对称的，上行需要持久、深度的流动性和持续的资金流入，而下行则可以通过快速去杠杆来催化。管理这种不对称性是交易员和机构部门关注的重点。 “仅以太坊泄露是必要的，但还不够” TEN Protocol 联合创始人兼产品主管 Cais Manai 在接受 Cryptonews 采访时指出，在宏观条件的变化中，以太坊的复苏仍然不确定。市场参与者正在等待明确的信号，然后再承诺下一个主要趋势： ETH 在修正后的表现不佳是显而易见的，下一步行动取决于宏观。如果美联储倾向于鸽派并冒着食欲回报的风险，我们可能会看到 ETH 迅速收回 4,500 美元，尤其是在 ETF 资金流入仍然健康的情况下。但如果 3,800 美元破裂并且宏观市场保持粘性，抛售可能会加深。目前，市场情绪已经转为谨慎，所以关键在于谁先眨眼，美联储还是市场。在那之前，ETH 相对于 BTC 的交易量很大。 以太坊的表现仍然与比特币密切相关。从历史上看，强劲的比特币 （BTC） 并不是山寨币的最佳方案。根据 Curvo 的数据，2024 年 BTC 上涨了 135%，而 ETH 上涨了 55%。2023 年，BTC 上涨了 147%，ETH 上涨了 86%。有趣的是，在 2021 年和 2020 年，以太坊分别以 436% 和 423% 的涨幅超过了比特币。还值得注意的是，在 2022 年，两种代币都修正到几乎相同的水平。 这种模式会在 2025 年重演吗？以太坊要上涨，比特币的价格或主导地位下降是不够的。该资产仍需要保持弹性，同时悄悄地进入后台。Carola 解释说，虽然比特币的放缓可以为 ETH 和其他山寨币创造空间，但它不会自动触发轮动： 跌破 3,800 美元等技术水平将增加波动性，并可能阻止轮动或产生价值狩猎，从而引发选择性山寨币走势。从历史上看，山寨币季节需要的不仅仅是 ETH 的下跌。它们需要支持性的 BTC 条件和新的资金流入。因此，仅 ETH 泄露是必要的，但还不够。 在山寨币中，Zcash（ZEC）最为突出。该代币在过去 30 天内表现排名第一，涨幅近 290%。这种突然的飙升引发了一些交易者的 FOMO 感，特别是因为大部分市场仍处于调整中。但正如我们所知，加密货币中的叙事很少能持续很长时间。关键是学会及早发现它们——而不是在顶端追逐它们。 卡罗拉指出，此类集会通常具有投机优势。她补充说，RWA 和人工智能相关行业也可能在未来几个月表现良好。这一趋势已经在 Bittensor （TAO） 等项目中可见一斑，该项目在 10 月份上涨了约 43%，并且随着 x402 的上涨，人们对 AI 基础设施代币的兴趣日益浓厚： 我们应该期待选择性复苏。一些最具吸引力的领域是隐私，包括动量和链上用例，正如 Zcash 的举动所表明的那样，它反映了投机和实用的兴趣。接下来是 RWA，它是吸引机构对话的有形收益工具。当谈到 AI + Web3 基础设施时，开发人员活动和实际产品吸引力很重要。最后是交易所和中间件代币，因为随着交易所扩大产品集，它们的原生生态系统可以捕获效用价值。 尽管某些利基市场重新活跃，但更广泛的山寨币市场仍然缺乏散户参与。TEN Protocol 首席执行官 Gavin Thomas 表示，资本流动主要是由经验丰富的交易员在行业之间轮换推动的，而不是新的零售浪潮： 零售业在口袋里醒来。代币销售和新名字上涨 5 倍是一个好兆头，但这仍然是聪明的货币轮换，而不是全面的狂热。下一站将在新用户进入时到来，而不仅仅是新代币。 结论：轮换、叙事和接下来会发生什么 资本可能很快就会开始从比特币转向以太坊及其更广泛的生态系统，尽管 BNB 和 Solana 等其他参与者也可能在未来几个月内发挥带头作用。玛丽亚·卡罗拉认为轮换是可能的，但这将是有选择性的： 如果市场的下一阶段是优质山寨币，那么 ETH 是最有可能的受益者，因为它的基础设施作用。然而，如果特定于链的催化剂（例如产品发布、代币经济学更新或生态系统激励措施）成为现实，BNB 或 SOL 可能会在叙事驱动的迷你周期中跑赢它。 Gavin Thomas 同意下一个市场阶段尚未到来，转折点将取决于新的用例： 循环以混乱结束，而不是平静。我们还远未达到这一目标。当用户体验链上隐私和人工智能驱动的应用程序实际可以做什么时，下一波兴奋将到来。这是市场尚未消化的拐点。 他还指出，以太坊仍然是市场结构的核心： 以太坊仍然是加密货币中的默认风险资产。它并没有失去相关性，它只是被迫进化。建设者仍然在这里，向加密执行和更强大的数据控制的转变是让故事保持活力的原因。 未来一个月不太可能提振整个市场，但它可能会揭示哪些故事和资产仍有前进的力量。投资者应密切关注波动性仍然很高的市场，因为那里是交易量集中的地方。观察哪些项目在最近的回撤后恢复得更快，可能会为资本下一步将转向哪里提供最好的线索。 2025 年 11 月值得关注的主要经济和加密货币事件 11 月 3 日 — Monad （MON） 空投领取开放 持有者和早期参与者将能够在项目启动期待已久的空投时领取他们的 MON 代币。市场注意力可能会集中在代币的初始流动性和价格稳定性上。 11 月 3 日 — Sonic （S） 主网升级 Sonic 即将进行的主网升级预计将提高交易吞吐量和整体网络稳定性。此次更新可能会影响投资者信心和围绕 S 的链上活动。 11 月 4 日 — Polkadot （DOT） Polkadot Hub 推出 Polkadot Hub 的推出旨在统一网络的生态系统工具和治理模块。此次更新可能会提高开发人员在多链领域对 DOT 的参与度和知名度。 11 月 5 日 — 木星 （JUP） 预测市场 AMA Jupiter 团队将举办一次 AMA，重点关注其新的预测市场计划。社区见解和路线图细节可能会重新激发人们对 JUP 实用性和生态系统发展的兴趣。 11 月 11 日 — Lido DAO （LDO） 代币持有者更新 Lido 将与代币持有者分享其最新的治理和质押性能更新。该会议可能会概述协议增长指标和扩大流动性质押采用的计划。 11 月 25 日 — Starknet （STRK） V0.14.1 主网升级 Starknet V0.14.1 升级将在主网上线，引入性能优化并提高交易效率。 免责声明：加密货币是一种高风险资产类别。本文仅供参考，不构成投资建议。