Ціна EthereumPoW

Автор: ChandlerZ, Foresight News Рано вранці 30 жовтня Федеральна резервна система оголосила про своє останнє рішення щодо процентної ставки, знизивши відсоткові ставки на 25 базисних пунктів, як і планувалося, знизивши діапазон ставок за федеральними фондами до 3,75% – 4,00% і оголосивши, що припинить скорочення балансу з 1 грудня. У момент оголошення новини реакція ринку була рівною: S&P 500 і Nasdaq 100 трохи зросли, а золото і біткоїн на деякий час скоротили свої втрати. Але через кілька хвилин голова ФРС Пауелл заявив на пресконференції, що «немає впевненості», чи продовжувати знижувати процентні ставки в грудні, і в комітеті є явні розбіжності. Ця заява швидко змінила настрої ринку. Чотири основні категорії активів американських акцій, золото, біткоїн і казначейські облігації США, впали одночасно, і тільки долар виріс. Ці настрої продовжили поширюватися 31 числа: біткоїн впав приблизно з $111 500 до $106 000, Ethereum впав глибше, з мінімумом нижче $3 700, а SOL впав нижче $180. Згідно з даними CoinAnk, за останні 24 години вся мережа ліквідувала $1,035 млрд, довгі ордери — $923 млн, а короткі — $111 млн. Серед них Bitcoin ліквідував $416 млн, а Ethereum – $193 млн. З іншого боку, станом на закриття фондового ринку США три основні фондові індекси США впали за всіма напрямками, причому Nasdaq лідирував у падінні. Акції, пов'язані з криптовалютами, впали на 5,77%, Circle (CRCL) – на 6,85%, Strategy (MSTR) – на 7,55%, Bitmine (BMNR) – на 10,47%, SharpLink Gaming (SBET) – на 6,17%, американський Bitcoin (ABTC) – на 6,02% і так далі. Відчувши ажіотаж на початку місяця, ринок перейшов з режиму «підйому» в режим «корекції». Очікування капіталу оприлюднені, наратив не отримав продовження, а простір для арбітражу зменшився. Для більшості власників монет такий ритм означає, що виграш переводиться в готівку і логіка захисту бере гору. Крипторинок зазнав низки невдач, і тінь чорного лебедя не розвіялася Насправді є ознаки цього раунду потрясінь. З моменту «падіння чорного лебедя» 11 жовтня тренд біткоїна не був повністю відновлений. Всього за 72 години ринкова вартість випарувалася майже на $40 млрд, масштаби ліквідації у всій мережі перевищили $11 млрд, а панічний індекс в один момент впав до 22. Ралі в наступні дні було заблоковано на рівні $116 000, поки виступ Пауелла не викликав новий виток паніки на цьому тижні. З точки зору потоку капіталу ETF, згідно з даними SoSoValue, загальний чистий відтік спотових ETF Bitcoin за вчора склав $488 млн, і жоден з дванадцяти ETF не мав чистого припливу. Спотовим Bitcoin ETF з найбільшим одноденним чистим відтоком є Blackrock ETF IBIT, з одноденним чистим відтоком у розмірі $291 млн, а загальний історичний чистий приплив IBIT наразі становить $65,052 млрд. За ним слідують Ark Invest і ETF ARKB 21Shares з одноденним чистим відтоком у розмірі $65,6193 млн, а поточний загальний історичний чистий притік ARKB становить $2,053 млрд. Спотові спотові ETF Ethereum мали загальний чистий відтік у розмірі $184 мільйони, і жоден із дев'яти ETF не мав чистого припливу. Спотовий ETF на Ethereum з найбільшим чистим відтоком за один день – це Blackrock ETF ETHA, чистий відтік якого становить $118 млн за один день, а загальний історичний чистий приплив ETHA наразі становить $14,206 млрд. За ним слідує Bitwise ETF ETHW з одноденним чистим відтоком у розмірі $31,1443 млн, а поточний загальний історичний чистий приплив ETHW досяг $399 млн. Згідно з аналізом Glassnode, з середини липня довгострокові власники Bitcoin зберігають стабільний тиск продажів, чинячи стійкий тиск продажів, який обмежує ринок нижче $126 000. Дані показують, що середньодобовий розпродаж довгостроковими власниками зріс приблизно з $1 млрд (7-денна ковзна середня) у середині липня до $20-3 млрд на початку жовтня. На відміну від попередніх фаз високих продажів на цьому бичачому ринку, поточна модель розподілу є поступовою та стійкою, а не різким короткостроковим розпродажем. Подальший аналіз за часом утримання показує, що інвестори з періодом володіння 6-12 місяців вносять понад 50% нещодавнього тиску продажів, особливо на пізніх етапах формування цінової вершини. Поблизу історичного максимуму біткоїна в $126 000 середньодобовий розпродаж цієї групи досяг $648 млн (7-денна ковзна середня), що більш ніж у 5 разів перевищує контрольний показник початку 2025 року. Дані також показують, що ці інвестори в основному накопичували біткойни у великих кількостях у період з жовтня 2024 року (під час виборів у США) до квітня 2025 року, з базовою вартістю від 70 000 до 96 000 доларів США, в середньому близько 93 000 доларів США. Аналітики зазначають, що якщо ціна біткоїна впаде нижче діапазону $93 000-$96 000, це чинитиме найбільший тиск на цю групу, щоб втратити гроші. Дехто на ринку вважає, що падіння 11 жовтня та його подальший відкат склали «невелику циклічну вершину», а промова Пауелла цього тижня зміцнила короткострокову логіку оборони. Переоцінка ліквідності Після того, як чорний лебідь різко впав, крипторинок вступив у період глибокої реструктуризації. В останні кілька років одночасно руйнуються дві основні лінії, які підтримували процвітання альткоінів, високочастотна гра роздрібних інвесторів і спекуляції установ. Маркет-мейкери знижують боргові зобов'язання, венчурні капіталісти призупиняють роботу первинного ринку, роздрібні інвестори вийшли з ринку після тривалих ліквідацій, а жива вода ринку майже висохла. Bitcoin та Ethereum повернули собі домінуючі активи за ліквідністю, механізм визначення ціни токенів з довгим хвостом дав збій, а ринкова капіталізація та наративи були змушені вийти. За винятком дуже невеликої кількості інфраструктурних проєктів з реальним грошовим потоком та базою користувачів, таких як випуск стейблкоїнів, картографування активів RWA або системи розрахунків за платежами, решта альткоїнів перебувають у стані довгострокового розмивання чіпів та виснаження покупок. За припливом хвилі наслідувачів стоїть звуження всієї логіки капіталу. Ринок перейшов від ціноутворення історій до ціноутворення грошових потоків, і капітал перестав платити за концепції. Вартість токена втрачає своє виправдання для подальшого зростання, а наратив стає ексклюзивною прерогативою кількох основних проєктів. Крім того, модель DAT, яка переважала в першому півріччі цього року, по суті є структурованим фінансуванням валюти за акції. Його доцільність залежить від передумови, на яку хтось на вторинному ринку готовий взятися. Коли інкрементна ліквідність виснажується, цей замкнутий контур руйнується. Команда проєкту, як і раніше, хоче залучити кошти, а ОЗ все ще укладає угоду, але покупець зникає. Стратегія оголошує фінансові результати за третій квартал 2025 року. з яких чистий прибуток склав $2,8 млрд; Активи BTC зросли з 597 325 до 640 031; Але ціна акцій впала майже на 14% за той же період, а її ринкова премія щодо активів BTC звузилася. Довгостроковий DAT майже не передбачає транзакцій, а нове фінансування стало хеджуванням між валютними правами в ланцюжку та балансовим капіталом. Наприклад, Lite Strategy, казначейська компанія Litecoin, що котирується на Nasdaq, оголосила, що її рада директорів затвердила програму викупу акцій на суму $25 млн, а терміни та конкретна кількість акцій, які будуть викуплені, залежатимуть від ринкових умов. Для учасників проекту та ранніх інвесторів це означає, що короткостроковий збір коштів все ще може бути завершений; Для інвесторів на вторинному ринку це означає, що шляху виходу майже немає. Індекс DAT, якому бракує підтримки грошових потоків, аудиту зберігання та механізму зворотного викупу, поступово виявляє ознаки простою та оборотного стейкінгу. На більш глибокому рівні лопнула ця бульбашка – це кредитний розрив між первинним і вторинним ринками криптовалюти. Без реальних покупок так звана ончейн-оцінка казначейських зобов'язань втратила свій сенс. Терпіння капіталу вичерпується, токен більше не має функції фінансування, а DAT перейшов від інновацій до ризиків. Короткострокові шоки, довгострокові моделі пом'якшення важко змінити Волатильність крипторинку знаходиться в процесі переоцінки. Виступ Пауелла викликав різкий поворот у короткострокових настроях ринку, але шок був більше схожий на очікувану корекцію, ніж на розворот тренду. Останній звіт Barclays також підтверджує це судження: справжній намір Пауелла полягає в тому, щоб зламати надмірні очікування ринку щодо неминучого зниження процентних ставок, а не повернутися до яструбиної позиції. Макроекономічні дані все ще створюють умови для подальшого пом'якшення, попит на робочу силу продовжує сповільнюватися, базова інфляція впритул впала до цілі 2%, а економічна динаміка охолола. З циклічної точки зору, політичний простір ФРС знову відкривається. Поточний діапазон відсоткових ставок 3,75–4,00% значно перевищує рівень базової інфляції, що означає, що монетарна політика залишається жорсткою; На тлі загального уповільнення світової економіки слабшає маржинальна віддача від підтримки надмірно високих процентних ставок. Наступне питання полягає не в тому, чи знижувати відсоткові ставки, а в тому, коли відновлювати більш сильне пом'якшення. Оскільки скорочення балансу офіційно завершується в грудні, ймовірність повернення ФРС до кількісного пом'якшення поступово зростатиме. Для крипторинку це означає, що середовище ліквідності залишається сприятливим у середньостроковій перспективі. Незважаючи на те, що короткострокова волатильність різка, якір ліквідності ринку все ще вказує на слабкість. Поліпшення ліквідності в доларах США підвищить апетит до ризику, а ціни на активи знову переглянуться в бік підвищення. Історичний досвід показує, що після кожного раунду циклу пом'якшення біткоїн зазвичай відкриває відновлення тренду після лагу від 1 до 2 кварталів. Поточне коригування, швидше за все, накопичить простір для наступного періоду ринку. З точки зору структури капіталу, установи все ще чекають на макропідтвердження, тобто інфляція стабільна в цільовому діапазоні, зайнятість значно охолола, а ФРС випустила сигнал про зниження процентних ставок. Як тільки ця комбінація з'явиться, ритм припливу ETF і відновлення ф'ючерсних биків буде відновлено. Для роздрібних інвесторів і малих і середніх фондів реальна можливість полягає не в короткостроковій паніці, а в другій хвилі притоку після встановлення циклу пом'якшення. Як фокус політики ФРС, так і логіка розподілу активів установи переходять від кінця підвищення процентних ставок до ранньої стадії пом'якшення. Короткострокові потрясіння неминучі, але загальна тенденція стала довгостроковою прибутковістю ліквідності. Для інвесторів, які залишаються на ринку, найголовніше – не передбачити дно, а зробити так, щоб вони змогли дожити до того дня, коли відновиться кількісне пом'якшення. У цей час біткоїн і весь ринок криптоактивів відкриють новий раунд ціноутворення у відновленні ліквідності.