Pris för EthereumPoW

Skrivet av ChandlerZ, Foresight News Tidigt på morgonen den 30 oktober tillkännagav Federal Reserve sitt senaste räntebeslut, där man sänkte räntorna med 25 punkter som planerat, sänkte styrränteintervallet till 3,75 % – 4,00 % och meddelade att man skulle stoppa minskningen av balansräkningen från och med den 1 december. I samma ögonblick som nyheten tillkännagavs var marknadsreaktionen platt, med S&P 500 och Nasdaq 100 som steg något, och guld och Bitcoin som minskade sina förluster ett tag. Men några minuter senare sade Fed-chefen Powell på en presskonferens att det "inte var säkert" om man skulle fortsätta sänka räntan i december, och att det fanns tydliga meningsskiljaktigheter inom kommittén. Detta uttalande förändrade snabbt marknadssentimentet. De fyra stora tillgångskategorierna amerikanska aktier, guld, bitcoin och amerikanska statsobligationer föll samtidigt, och dollarn steg ensam. Detta sentiment fortsatte att sprida sig den 31:a, med Bitcoin som dök från cirka 111 500 dollar till 106 000 dollar, Ethereum föll djupare, med en lägsta nivå under 3 700 dollar och SOL som föll under 180 dollar. Enligt CoinAnk-data har hela nätverket under de senaste 24 timmarna likviderat 1,035 miljarder dollar, långa order har likviderat 923 miljoner dollar och korta order har likviderat 111 miljoner dollar. Bland dem likviderade Bitcoin 416 miljoner dollar och Ethereum likviderade 193 miljoner dollar. Å andra sidan, när den amerikanska aktiemarknaden stängdes, föll de tre stora amerikanska aktieindexen över hela linjen, med Nasdaq i spetsen för nedgången. Kryptovalutarelaterade aktier föll med 5,77 %, Circle (CRCL) med 6,85 %, Strategy (MSTR) med 7,55 %, Bitmine (BMNR) med 10,47 %, SharpLink Gaming (SBET) med 6,17 %, American Bitcoin (ABTC) med 6,02 % och så vidare. Efter att ha upplevt spänningen i början av månaden växlade marknaden från "stigande" till "korrigerande" läge. Kapitalförväntningarna har släppts, narrativet har inte fortsatt och arbitrageutrymmet har minskat. För de flesta myntinnehavare innebär denna rytm att vinsterna tas ut och försvarets logik har företräde. Kryptomarknaden drabbades av en rad motgångar, och skuggan av den svarta svanen har inte försvunnit Faktum är att det finns tecken på denna omgång av chocker. Sedan den "svarta svanen" den 11 oktober har Bitcoins trend inte reparerats helt. På bara 72 timmar försvann marknadsvärdet med nästan 40 miljarder dollar, omfattningen av likvidationen på hela nätverket översteg 11 miljarder dollar och panikindexet föll till 22 vid ett tillfälle. Rallyt under de följande dagarna blockerades vid 116 000 dollar tills Powells tal utlöste en ny omgång av panik denna vecka. När det gäller ETF-kapitalflödet, enligt SoSoValue-data, var det totala nettoutflödet av Bitcoin spot-ETF:er igår 488 miljoner dollar, och ingen av de tolv ETF:erna hade ett nettoinflöde. Bitcoin spot ETF med det största nettoutflödet under en dag är Blackrock ETF IBIT, med ett nettoutflöde på 291 miljoner dollar under en dag, och det totala historiska nettoinflödet av IBIT är för närvarande 65,052 miljarder dollar. Detta följs av Ark Invest och 21Shares ETF ARKB, med ett nettoutflöde på en dag på 65,6193 miljoner dollar, och det nuvarande totala historiska nettoinflödet av ARKB är 2,053 miljarder dollar. Ethereum spot-ETF:er hade ett totalt nettoutflöde på 184 miljoner dollar, och ingen av de nio ETF:erna hade ett nettoinflöde. Ethereum spot ETF med det största nettoutflödet på en enda dag är Blackrock ETF ETHA, med ett nettoutflöde på 118 miljoner dollar på en enda dag, och det totala historiska nettoinflödet av ETHA är för närvarande 14,206 miljarder dollar. Detta följs av Bitwise ETF ETHW, med ett nettoutflöde på en dag på 31,1443 miljoner dollar, och det nuvarande totala historiska nettoinflödet av ETHW har nått 399 miljoner dollar. Enligt Glassnodes analys har långsiktiga Bitcoin-innehavare sedan mitten av juli upprätthållit ett stadigt säljtryck och utövat ett ihållande säljtryck som begränsar marknaden under 126 000 dollar. Uppgifterna visar att den genomsnittliga dagliga försäljningen av långsiktiga innehavare har ökat från cirka 1 miljard dollar (7-dagars glidande medelvärde) i mitten av juli till 20-3 miljarder dollar i början av oktober. Till skillnad från de tidigare höga försäljningsfaserna på denna tjurmarknad är den nuvarande distributionsmodellen gradvis och hållbar, snarare än en skarp kortsiktig försäljning. Ytterligare analys av innehavstid visar att investerare med en innehavstid på 6-12 månader bidrar med mer än 50 % av den senaste tidens säljtryck, särskilt i de senare stadierna av pristoppbildningen. Nära Bitcoins rekordnivå på 126 000 dollar nådde den genomsnittliga dagliga försäljningen av denna grupp 648 miljoner dollar (7-dagars glidande medelvärde), mer än 5 gånger mer än riktmärket i början av 2025. Uppgifterna avslöjar också att dessa investerare huvudsakligen ackumulerade Bitcoin i stora mängder mellan oktober 2024 (under det amerikanska valet) och april 2025, med en kostnadsbas mellan 70 000 och 96 000 dollar, i genomsnitt cirka 93 000 dollar. Analytiker påpekar att om priset på Bitcoin faller under intervallet $93 000-$96 000, kommer det att sätta mest press på denna grupp att förlora pengar. Vissa på marknaden tror att fallet den 11 oktober och dess efterföljande tillbakagång har utgjort en "liten cykeltopp", och Powells tal i veckan stärkte den kortsiktiga defensiva logiken. Omprissättning av likviditet Efter att den svarta svanen rasade gick kryptomarknaden in i en period av djup omstrukturering. Under de senaste åren har de två huvudlinjerna som har stött välståndet för altcoins, det högfrekventa spelet med privata investerare och institutionernas spekulation kollapsat samtidigt. Marknadsgaranter minskar sin skuldsättning, riskkapitalbolag stänger av primärmarknaden, privata investerare har dragit sig tillbaka från marknaden efter kontinuerliga likvidationer och marknadens levande vatten har nästan torkat ut. Bitcoin och Ethereum har återfått de dominerande tillgångarna i likviditet, prisupptäcktsmekanismen för long-tail tokens har misslyckats och börsvärde och berättelser har tvingats lämna marknaden. Med undantag för ett mycket litet antal infrastrukturprojekt med verkligt kassaflöde och användarbas, såsom utgivning av stablecoins, kartläggning av RWA-tillgångar eller betalningsavvecklingssystem, befinner sig resten av altcoins i ett tillstånd av långsiktig chiputspädning och köputarmning. Bakom ebben i flodvågen av copycats finns en sammandragning av hela kapitallogiken. Marknaden övergick från storyprissättning till kassaflödesprissättning, och kapitalet betalade inte längre för koncepten. Tokens värde förlorar sin motivering för fortsatt tillväxt, och berättelsen blir det exklusiva privilegiet för ett fåtal kärnprojekt. Dessutom är DAT-modellen som rådde under första halvåret i år i huvudsak en strukturerad finansiering av valuta för aktier. Dess genomförbarhet beror på premissen att någon på andrahandsmarknaden är villig att åta sig. När den inkrementella likviditeten är uttömd kollapsar denna slutna kretslopp. Projektgruppen vill fortfarande samla in pengar, och FA matchar fortfarande affären, men köparen försvinner. Strategin tillkännager finansiella resultat för tredje kvartalet 2025. varav nettovinsten var 2,8 miljarder dollar; BTC-innehavet ökade från 597 325 till 640 031; Men aktiekursen föll med nästan 14% under samma period, och dess marknadspremie i förhållande till BTC-innehav minskade. Long-tail DAT är nästan icke-transaktionellt, och ny finansiering har blivit en säkring mellan valutarättigheter på kedjan och bokfört eget kapital. Till exempel meddelade Lite Strategy, ett Nasdaq-noterat Litecoin-finansbolag, att dess styrelse har godkänt ett aktieåterköpsprogram på 25 miljoner dollar, och tidpunkten och det specifika antalet aktier som ska återköpas kommer att bero på marknadsförhållandena. För projektparter och tidiga investerare innebär detta att kortsiktig kapitalanskaffning fortfarande kan slutföras; För investerare på andrahandsmarknaden innebär det att det nästan inte finns någon exitväg. DAT, som saknar kassaflödesstöd, revisionsförvaring och återköpsmekanism, exponerar gradvis egenskaperna hos tomgångs- och cirkulationsinsatser. På en djupare nivå är sprickan av denna bubbla en kreditbrytning mellan de primära och sekundära marknaderna för krypto. Utan riktiga köp har den så kallade on-chain treasury-värderingen förlorat sin mening. Kapitalets tålamod förbrukas, token har inte längre någon finansieringsfunktion och DAT har gått från innovation till risk. Kortsiktiga chocker, långsiktiga lättnadsmönster är svåra att ändra Volatiliteten på kryptomarknaden håller på att prissättas om. Powells tal orsakade en kraftig vändning i det kortsiktiga marknadssentimentet, men chocken liknade mer en väntad korrigering än ett trendbrott. Barclays senaste rapport bekräftar också denna bedömning: Powells verkliga avsikt är att bryta marknadens överdrivna förväntningar om oundvikliga räntesänkningar, snarare än att återgå till en hökaktig hållning. Makrodata ger i själva verket fortfarande förutsättningar för fortsatta lättnader, efterfrågan på arbetskraft fortsätter att avta, kärninflationen har sjunkit nära 2-procentsmålet och den ekonomiska dynamiken har svalnat. Ur ett cykliskt perspektiv öppnar Feds policyutrymme upp igen. Det nuvarande ränteintervallet på 3,75–4,00 procent är betydligt högre än kärninflationsnivån, vilket innebär att penningpolitiken fortfarande är stram. Mot bakgrund av en allmän avmattning i den globala ekonomin försvagas marginalavkastningen på att upprätthålla alltför höga räntor. Nästa fråga är inte om man ska sänka räntan, utan när man ska återuppta de starkare lättnaderna. När minskningen av balansräkningen officiellt upphör i december kommer sannolikheten för att Fed återgår till kvantitativa lättnader gradvis att öka. För kryptomarknaden innebär detta att likviditetsmiljön förblir vänlig på medellång sikt. Även om den kortsiktiga volatiliteten är skarp, pekar marknadens likviditetsankare fortfarande på slapphet. Förbättrad likviditet i US-dollar stärker riskaptiten och tillgångsprissättningen revideras upp igen. Historisk erfarenhet visar att efter varje omgång av lättnadscykel inleder Bitcoin vanligtvis en trendåterhämtning efter en fördröjning på 1 till 2 kvartal. Det är mer sannolikt att den nuvarande justeringen kommer att ackumulera utrymme för nästa period på marknaden. Ur ett kapitalstrukturperspektiv väntar institutionerna fortfarande på makrobekräftelse, det vill säga att inflationen är stabil i målintervallet, sysselsättningen har svalnat betydligt och Fed har släppt en signal om räntesänkningar. När denna kombination väl uppstår kommer rytmen av ETF-inflöden och återuppbyggnad av terminstjurar att startas om. För icke-professionella investerare och små och medelstora fonder ligger den verkliga möjligheten inte i den kortsiktiga paniken, utan i den andra vågen av inflöden efter etableringen av lättnadscykeln. Både Feds policyfokus och institutionens logik för tillgångsallokering håller på att övergå från slutet av räntehöjningarna till det tidiga skedet av lättnader. Kortsiktiga chocker är oundvikliga, men långsiktig likviditetsavkastning har blivit den allmänna trenden. För investerare som stannar kvar på marknaden är det viktigaste inte att förutsäga botten, utan att se till att de kan överleva tills den dag då kvantitativa lättnader återupptas. Vid den tidpunkten kommer Bitcoin och hela marknaden för kryptotillgångar att inleda en ny omgång av prissättningscykler i återhämtningen av likviditeten.