Цена EthereumPoW

Автор: ChandlerZ, Foresight News Ранним утром 30 октября Федеральная резервная система объявила о своем последнем решении по процентной ставке, снизив процентные ставки на 25 базисных пунктов в соответствии с графиком, снизив диапазон ставок по федеральным фондам до 3,75% – 4,00% и объявив, что прекратит сокращение баланса с 1 декабря. В тот момент, когда эта новость была объявлена, реакция рынка была вялой: S&P 500 и Nasdaq 100 немного выросли, а золото и биткоин на некоторое время сократили свои потери. Но через несколько минут председатель ФРС Пауэлл заявил на пресс-конференции, что «нет уверенности», стоит ли продолжать снижать процентные ставки в декабре, и внутри комитета есть явные разногласия. Это заявление быстро изменило настроения рынка. Четыре основные категории активов: акции США, золото, биткоин и казначейские облигации США упали одновременно, и доллар вырос в одиночку. Эти настроения продолжили распространяться 31-го числа: биткоин упал примерно со 111 500 до 106 000 долларов, Ethereum упал глубже, с минимумом ниже 3 700 долларов, а SOL упал ниже 180 долларов. По данным CoinAnk, за последние 24 часа вся сеть ликвидировала $1,035 млрд, длинные ордера — $923 млн, короткие — $111 млн. Среди них биткоин ликвидировал $416 млн, а Ethereum — $193 млн. С другой стороны, по состоянию на закрытие фондового рынка США три основных фондовых индекса США упали по всем направлениям, причем Nasdaq возглавил снижение. Акции, связанные с криптовалютой, упали на 5,77%, Circle (CRCL) — на 6,85%, Strategy (MSTR) — на 7,55%, Bitmine (BMNR) — на 10,47%, SharpLink Gaming (SBET) — на 6,17%, американский Bitcoin (ABTC) — на 6,02% и так далее. Испытав ажиотаж в начале месяца, рынок перешел из «восходящего» в «корректирующий» режим. Ожидания по капиталу были опубликованы, повествование не получило продолжения, а арбитражное пространство сократилось. Для большинства держателей монет этот ритм означает, что выигрыш обналичивается, и логика защиты имеет приоритет. Крипторынок потерпел ряд неудач, и тень черного лебедя не рассеялась На самом деле, есть признаки этого раунда потрясений. С момента «черного лебедя» 11 октября тренд биткоина так и не был полностью восстановлен. Всего за 72 часа рыночная стоимость испарилась почти на $40 млрд, масштаб ликвидации всей сети превысил $11 млрд, а индекс паники в один момент упал до 22. Ралли в последующие дни было заблокировано на отметке $116 000, пока выступление Пауэлла не вызвало новый виток паники на этой неделе. Что касается потока капитала в ETF, то, согласно данным SoSoValue, общий чистый отток спотовых биткоин-ETF вчера составил $488 млн, и ни у одного из двенадцати ETF не было чистого притока. Спотовым биткоин-ETF с наибольшим однодневным чистым оттоком является Blackrock ETF IBIT с однодневным чистым оттоком в $291 млн, а общий исторический чистый приток IBIT в настоящее время составляет $65,052 млрд. За ним следуют Ark Invest и ETF ARKB от 21Shares с однодневным чистым оттоком в размере $65,6193 млн, а текущий общий исторический чистый приток ARKB составляет $2,053 млрд. Спотовые ETF Ethereum имели общий чистый отток в размере $184 млн, и ни один из девяти ETF не имел чистого притока. Спотовым ETF Ethereum с наибольшим чистым оттоком за один день является Blackrock ETF ETHA с чистым оттоком в размере $118 млн за один день, а общий исторический чистый приток ETHA в настоящее время составляет $14,206 млрд. За ним следует Bitwise ETF ETHW с однодневным чистым оттоком в размере $31,1443 млн, а текущий общий исторический чистый приток ETHW достиг $399 млн. Согласно анализу Glassnode, с середины июля долгосрочные держатели биткоина сохраняют устойчивое давление продаж, оказывая устойчивое давление продаж, которое ограничивает рынок ниже 126 000 долларов. Данные показывают, что среднесуточная распродажа долгосрочными держателями увеличилась с примерно $1 млрд (7-дневная скользящая средняя) в середине июля до $20-3 млрд в начале октября. В отличие от предыдущих фаз высоких продаж на этом бычьем рынке, текущая модель распределения является постепенной и устойчивой, а не резкой краткосрочной распродажей. Дальнейший анализ по времени удержания показывает, что инвесторы со сроком удержания 6-12 месяцев вносят более 50% недавнего давления продаж, особенно на поздних стадиях формирования ценовой вершины. Вблизи исторического максимума биткоина в $126 000 среднесуточная распродажа этой группы достигла $648 млн (7-дневная скользящая средняя), что более чем в 5 раз больше, чем в начале 2025 года. Данные также показывают, что эти инвесторы в основном накапливали биткойны в больших количествах в период с октября 2024 года (во время выборов в США) по апрель 2025 года, с базой стоимости от 70 000 до 96 000 долларов, в среднем около 93 000 долларов. Аналитики отмечают, что если цена биткоина упадет ниже диапазона $93 000-$96 000, это окажет наибольшее давление на эту группу, чтобы она потеряла деньги. Некоторые на рынке считают, что падение 11 октября и последующий за ним откат составили «вершину малого цикла», а выступление Пауэлла на этой неделе усилило краткосрочную защитную логику. Переоценка ликвидности После того, как «черный лебедь» резко упал, крипторынок вступил в период глубокой перестройки. В последние несколько лет две основные линии, которые поддерживали процветание альткоинов, высокочастотная игра розничных инвесторов и спекуляции институционалов, рушатся одновременно. Маркет-мейкеры сокращают долю заемных средств, венчурные капиталисты приостанавливают работу первичного рынка, розничные инвесторы ушли с рынка после продолжительных ликвидаций, а живая вода рынка почти иссякла. Биткоин и Ethereum вернули себе доминирующие активы по ликвидности, механизм определения цены токенов с длинным хвостом дал сбой, а рыночная капитализация и нарративы были вынуждены уйти. За исключением очень небольшого количества инфраструктурных проектов с реальным денежным потоком и пользовательской базой, таких как эмиссия стейблкоинов, картирование активов RWA или платежные системы расчетов, остальные альткоины находятся в состоянии долгосрочного размывания чипов и истощения покупок. За отливом волны подражателей стоит сужение всей логики капитала. Рынок перешел от ценообразования на истории к ценообразованию на основе денежных потоков, и капитал больше не платил за концепции. Стоимость токена теряет свое оправдание для продолжения роста, и нарратив становится исключительной прерогативой нескольких ключевых проектов. Кроме того, модель DAT, которая преобладала в первом полугодии текущего года, по сути является структурированным валютным финансированием за акции. Его осуществимость зависит от предпосылки, которую кто-то на вторичном рынке готов предпринять. Когда инкрементальная ликвидность истощается, этот замкнутый цикл разрушается. Команда проекта все еще хочет привлечь средства, а ОС все еще согласовывает сделку, но покупатель исчезает. Стратегия объявляет финансовые результаты за третий квартал 2025 года. из них чистая прибыль составила $2,8 млрд; Запасы BTC увеличились с 597 325 до 640 031; Но цена акций упала почти на 14% за тот же период, а их рыночная премия по отношению к запасам BTC сократилась. Long-tail DAT почти не является транзакционным, а новое финансирование стало хеджированием между правами на валюту в цепочке и балансовым капиталом. Например, Lite Strategy, казначейская компания Litecoin, зарегистрированная на Nasdaq, объявила, что ее совет директоров одобрил программу обратного выкупа акций на сумму $25 млн, а сроки и конкретное количество акций, подлежащих выкупу, будут зависеть от рыночных условий. Для участников проекта и ранних инвесторов это означает, что краткосрочный сбор средств все еще может быть завершен; Для инвесторов на вторичном рынке это означает, что пути выхода почти нет. DAT, которой не хватает поддержки денежных потоков, аудита, хранения и механизма обратного выкупа, постепенно обнажает характеристики простаивающего и циркулирующего стейкинга. На более глубоком уровне схлопывание этого пузыря — это кредитный разрыв между первичным и вторичным рынками криптовалют. Без реальных покупок так называемая ончейн-казначейская оценка потеряла свой смысл. Терпение капитала расходуется, токен больше не имеет функции финансирования, а DAT сместился от инноваций к риску. Краткосрочные шоки, долгосрочные модели смягчения трудно изменить Волатильность крипторынка находится в процессе переоценки. Выступление Пауэлла вызвало резкий разворот в краткосрочных настроениях рынка, но шок был больше похож на ожидаемую коррекцию, чем на разворот тренда. Последний отчет Barclays также подтверждает это суждение: реальное намерение Пауэлла состоит в том, чтобы сломать чрезмерные ожидания рынка о неизбежном снижении процентных ставок, а не вернуться к ястребиной позиции. Макроэкономические данные на самом деле по-прежнему создают условия для продолжения смягчения, спрос на рабочую силу продолжает замедляться, базовая инфляция вплотную приблизилась к целевому уровню в 2%, а экономический импульс охладился. С циклической точки зрения, пространство для маневра в политике ФРС вновь открывается. Текущий диапазон процентных ставок в 3,75–4,00% значительно выше базового уровня инфляции, что означает, что денежно-кредитная политика по-прежнему остается жесткой; На фоне общего замедления темпов роста мировой экономики предельная отдача от поддержания чрезмерно высоких процентных ставок ослабевает. Следующий вопрос заключается не в том, стоит ли снижать процентные ставки, а в том, когда возобновить более сильное смягчение. Поскольку сокращение баланса официально завершится в декабре, вероятность возвращения ФРС к количественному смягчению будет постепенно возрастать. Для крипторынка это означает, что среда ликвидности остается дружественной в среднесрочной перспективе. Несмотря на то, что краткосрочная волатильность является резкой, якорь ликвидности рынка по-прежнему указывает на рыхлость. Улучшение ликвидности доллара США повысит аппетит к риску, а цены на активы вновь пересмотрят в сторону повышения. Исторический опыт показывает, что после каждого раунда цикла смягчения биткоин обычно начинает восстанавливаться после задержки в 1-2 квартала. Текущая корректировка с большей вероятностью накопит пространство для следующего периода рынка. С точки зрения структуры капитала, институции все еще ждут макроподтверждения, то есть инфляция стабильно находится в целевом диапазоне, занятость значительно охладилась, а ФРС выпустила сигнал о снижении процентной ставки. Как только эта комбинация появится, ритм притока ETF и восстановления фьючерсных быков будет перезапущен. Для розничных инвесторов и малых и средних фондов реальная возможность заключается не в краткосрочной панике, а во второй волне притока средств после установления цикла смягчения. Как направленность политики ФРС, так и логика распределения активов учреждения переходят от окончания повышения процентных ставок к ранней стадии смягчения. Краткосрочные шоки неизбежны, но общим трендом стало возвращение долгосрочной ликвидности. Для инвесторов, которые остаются на рынке, самое главное – не прогнозировать дно, а убедиться, что они смогут дожить до того дня, когда количественное смягчение возобновится. В это время биткоин и весь рынок криптоактивов откроют новый раунд ценового цикла по восстановлению ликвидности.