Cena EthereumPoW

Napsal ChandlerZ, Prognostické zprávy V časných ranních hodinách 30. října oznámil Federální rezervní systém své nejnovější rozhodnutí o úrokových sazbách, kterým snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, jak bylo plánováno, snížil rozpětí sazeb federálních fondů na 3,75 % – 4,00 % a oznámil, že od 1. prosince zastaví snižování rozvahy. V okamžiku, kdy byla tato zpráva oznámena, reakce trhu stagnovala, indexy S&P 500 a Nasdaq 100 mírně vzrostly a zlato a Bitcoin na chvíli snížily své ztráty. O několik minut později však předseda Fedu Powell na tiskové konferenci řekl, že "není jisté", zda bude pokračovat ve snižování úrokových sazeb i v prosinci, a že ve výboru existují jasné rozdíly. Toto prohlášení rychle změnilo náladu na trhu. Čtyři hlavní kategorie aktiv – americké akcie, zlato, bitcoin a americké státní dluhopisy klesly současně a dolar vzrostl sám. Tento sentiment se šířil i 31. den, kdy se Bitcoin propadl z přibližně 111 500 na 106 000 USD, Ethereum kleslo hlouběji, s minimem pod 3 700 USD a SOL klesl pod 180 USD. Podle údajů CoinAnk za posledních 24 hodin celá síť zlikvidovala 1,035 miliardy dolarů, dlouhé objednávky zlikvidovaly 923 milionů dolarů a krátké objednávky zlikvidovaly 111 milionů dolarů. Mezi nimi Bitcoin zlikvidoval 416 milionů dolarů a Ethereum 193 milionů dolarů. Na druhou stranu, k uzavření amerického akciového trhu tři hlavní americké akciové indexy plošně klesly, přičemž Nasdaq vedl pokles. Akcie související s kryptoměnami klesly o 5,77 %, Circle (CRCL) o 6,85 %, Strategy (MSTR) o 7,55 %, Bitmine (BMNR) o 10,47 %, SharpLink Gaming (SBET) o 6,17 %, americký Bitcoin (ABTC) o 6,02 % a tak dále. Poté, co trh zažil vzrušení na začátku měsíce, přešel z "rostoucího" do "korigujícího" režimu. Kapitálová očekávání byla zveřejněna, příběh nepokračoval a arbitrážní prostor se zmenšil. Pro většinu držitelů mincí tento rytmus znamená, že zisky jsou vyplaceny a logika obrany má přednost. Kryptotrh utrpěl řadu neúspěchů a stín černé labutě se nerozptýlil Ve skutečnosti existují známky tohoto kola šoků. Od "propadu černé labutě" 11. října nebyl trend bitcoinu zcela napraven. Za pouhých 72 hodin se tržní hodnota vypařila o téměř 40 miliard dolarů, rozsah likvidace v celé síti přesáhl 11 miliard dolarů a index paniky v jednu chvíli klesl na 22. Rally v následujících dnech byla zablokována na 116 000 USD, dokud Powellův projev nevyvolal tento týden nové kolo paniky. Pokud jde o tok kapitálu ETF, podle údajů SoSoValue činil celkový čistý odliv bitcoinových spotových ETF včera 488 milionů dolarů a žádný z dvanácti ETF neměl čistý příliv. Bitcoinový spotový ETF s největším jednodenním čistým odlivem je Blackrock ETF IBIT s jednodenním čistým odlivem 291 milionů USD a celkový historický čistý příliv IBIT je v současné době 65,052 miliardy USD. Následují Ark Invest a ETF ARKB společnosti 21Shares s jednodenním čistým odlivem 65,6193 milionu USD a současný celkový historický čistý příliv ARKB činí 2,053 miliardy USD. Spotové ETF Ethereum měly celkový čistý odliv 184 milionů dolarů a žádný z devíti ETF neměl čistý příliv. Spotový ETF Ethereum s největším čistým odlivem za jediný den je Blackrock ETF ETHA s čistým odlivem 118 milionů USD za jediný den a celkový historický čistý příliv ETHA je v současné době 14,206 miliardy USD. Následuje Bitwise ETF ETHW s jednodenním čistým odlivem 31,1443 milionu USD a současný celkový historický čistý příliv ETHW dosáhl 399 milionů USD. Podle analýzy Glassnode si dlouhodobí držitelé bitcoinů od poloviny července udržují stálý prodejní tlak a vyvíjejí trvalý prodejní tlak, který omezuje trh pod 126 000 USD. Data ukazují, že průměrný denní výprodej dlouhodobých držitelů se zvýšil z přibližně 1 miliardy USD (7denní klouzavý průměr) v polovině července na 20-3 miliardy USD na začátku října. Na rozdíl od předchozích fází vysokých prodejů na tomto býčím trhu je současný distribuční model postupný a trvalý, spíše než prudký krátkodobý výprodej. Další analýza podle doby držení ukazuje, že investoři s dobou držení 6-12 měsíců přispívají více než 50 % k nedávnému prodejnímu tlaku, zejména v pozdějších fázích tvorby cenového vrcholu. Poblíž historického maxima Bitcoinu ve výši 126 000 USD dosáhl průměrný denní výprodej této skupiny 648 milionů USD (7denní klouzavý průměr), což je více než 5x více než na začátku roku 2025. Data také ukazují, že tito investoři akumulovali bitcoiny ve velkém množství především mezi říjnem 2024 (během amerických voleb) a dubnem 2025, přičemž nákladová základna se pohybovala mezi 70 000 a 96 000 USD, v průměru kolem 93 000 USD. Analytici upozorňují, že pokud cena Bitcoinu klesne pod rozmezí 93 000 až 96 000 USD, vyvine to na tuto skupinu největší tlak, aby přišla o peníze. Někteří na trhu se domnívají, že propad z 11. října a jeho následný pokles představovaly "vrchol malého cyklu", a Powellův projev z tohoto týdne posílil krátkodobou defenzivní logiku. Přecenění likvidity Poté, co se černá labuť propadla, vstoupil kryptotrh do období hluboké restrukturalizace. V posledních několika letech se současně hroutí dvě hlavní linie, které podporovaly prosperitu altcoinů, vysokofrekvenční hra drobných investorů a spekulace institucí. Tvůrci trhu snižují zadluženost, VC pozastavují primární trh, drobní investoři se po neustálých likvidacích stáhli z trhu a živá voda na trhu téměř vyschla. Bitcoin a Ethereum znovu získaly dominantní aktiva v likviditě, mechanismus zjišťování cen long-tail tokenů selhal a tržní kapitalizace a příběhy byly nuceny odejít. S výjimkou velmi malého počtu infrastrukturních projektů se skutečným peněžním tokem a uživatelskou základnou, jako je vydávání stablecoinů, mapování aktiv RWA nebo systémy vypořádání plateb, je zbytek altcoinů ve stavu dlouhodobého ředění čipů a nákupního vyčerpání. Za odlivem přílivu napodobitelů je kontrakce celé logiky kapitálu. Trh přešel od příběhových cen k cenám peněžních toků a kapitál již nebyl placen za koncepty. Hodnota tokenu ztrácí své opodstatnění pro další růst a příběh se stává výhradní výsadou několika klíčových projektů. Model DAT, který převládal v první polovině letošního roku, je navíc v podstatě strukturovaným financováním měny pro akcie. Jeho proveditelnost závisí na předpokladu, že někdo na sekundárním trhu je ochoten se toho ujmout. Když je přírůstková likvidita vyčerpána, tato uzavřená smyčka se zhroutí. Projektový tým chce stále získat finanční prostředky a FA stále dorovnává dohodu, ale kupec zmizí. Společnost Strategy oznamuje finanční výsledky za třetí čtvrtletí roku 2025. z toho čistý zisk činil 2,8 miliardy USD; Držba BTC se zvýšila z 597 325 na 640 031; Cena akcií však ve stejném období klesla o téměř 14 % a její tržní prémie ve vztahu k držbě BTC se zúžila. Long-tail DAT je téměř netransakční a nové financování se stalo zajištěním mezi měnovými právy v řetězci a účetním kapitálem. Například Lite Strategy, společnost Litecoin kótovaná na burze Nasdaq, oznámila, že její představenstvo schválilo program zpětného odkupu akcií v hodnotě 25 milionů dolarů a načasování a konkrétní počet akcií, které mají být zpětně odkoupeny, bude záviset na tržních podmínkách. Pro projektové strany a první investory to znamená, že krátkodobé získávání finančních prostředků může být stále dokončeno; Pro investory na sekundárním trhu to znamená, že neexistuje téměř žádná výstupní cesta. DAT, který postrádá podporu peněžních toků, auditní úschovu a mechanismus zpětného odkupu, postupně odhaluje charakteristiky volnoběhu a sázek v oběhu. Na hlubší úrovni je prasknutí této bubliny úvěrovou trhlinou mezi primárním a sekundárním trhem kryptoměn. Bez skutečného nákupu ztratilo tzv. on-chain ocenění treasury svůj význam. Trpělivost kapitálu je spotřebovávána, token již nemá finanční funkci a DAT se posunul od inovací k riziku. Krátkodobé šoky, dlouhodobé vzorce uvolňování se těžko mění Volatilita kryptotrhu je v procesu přeceňování. Powellův projev způsobil prudký obrat v krátkodobém sentimentu na trhu, ale šok připomínal spíše očekávanou korekci než obrat trendu. Nejnovější zpráva Barclays také potvrzuje tento úsudek: Powellovým skutečným záměrem je prolomit nadměrná očekávání trhu ohledně nevyhnutelného snížení úrokových sazeb, spíše než se vrátit k jestřábímu postoji. Makroekonomická data ve skutečnosti stále poskytují podmínky pro další uvolňování, poptávka po práci nadále zpomaluje, jádrová inflace klesla blízko 2% cíle a ekonomická dynamika se ochladila. Z cyklického hlediska se prostor pro politiku Fedu znovu otevírá. Současné rozpětí úrokových sazeb 3,75–4,00 % je výrazně vyšší než úroveň jádrové inflace, což znamená, že měnová politika je stále přísná; Na pozadí všeobecného zpomalení globální ekonomiky oslabuje mezní výnos z udržování nadměrně vysokých úrokových sazeb. Další otázkou není, zda snížit úrokové sazby, ale kdy obnovit výraznější uvolňování. Vzhledem k tomu, že snižování rozvahy v prosinci oficiálně končí, pravděpodobnost návratu Fedu ke kvantitativnímu uvolňování se bude postupně zvyšovat. Pro kryptotrh to znamená, že prostředí likvidity zůstává ve střednědobém horizontu přátelské. Přestože je krátkodobá volatilita prudká, likviditní kotva trhu stále ukazuje na uvolnění. Zlepšená likvidita amerického dolaru zvýší chuť riskovat a ceny aktiv se opět revidují směrem nahoru. Historická zkušenost ukazuje, že po každém kole cyklu uvolňování Bitcoin obvykle ohlašuje oživení trendu se zpožděním 1 až 2 čtvrtletí. Aktuální úprava s větší pravděpodobností nashromáždí prostor pro další období trhu. Z pohledu kapitálové struktury instituce stále čekají na makropotvrzení, to znamená, že inflace je stabilní v cílovém pásmu, zaměstnanost výrazně ochladla a Fed vydal signál o snížení úrokových sazeb. Jakmile se tato kombinace objeví, rytmus přílivu ETF a přestavby býčích futures se znovu nastartuje. Pro drobné investory a malé a střední fondy není skutečnou příležitostí krátkodobá panika, ale druhá vlna přílivu po nastolení cyklu uvolňování. Jak zaměření politiky Fedu, tak logika alokace aktiv instituce přecházejí z konce zvyšování úrokových sazeb do rané fáze uvolňování. Krátkodobé šoky jsou nevyhnutelné, ale dlouhodobým výnosem likvidity se stala dlouhodobá návratnost likvidity. Pro investory, kteří zůstávají na trhu, není nejdůležitější předpovídat dno, ale ujistit se, že mohou přežít až do dne, kdy se obnoví kvantitativní uvolňování. V té době Bitcoin a celý trh s kryptoaktivy zahájí nové kolo cenového cyklu při obnově likvidity.